法国选举引发金融市场震荡吗？

巴克莱银行消息，如果法国总统马克龙与极右翼国民联盟形成共治局面，将对市场、欧盟机构以及进一步的财政和政治一体化前景带来不利影响。美银美林也表示，如果国民联盟赢得多数席位，可能会导致更高的股本成本和银行业盈利能力的下行风险。

法国总统马克龙意外宣布提前举行大选，这一决定在市场中引发轩然大波。上周，法国股市市值蒸发近2600亿美元，债市大幅走高。对于这次选举，市场究竟在担心什么？华尔街众说纷纭，但总体认为提前选举增加了政策的不确定性，将使法国资本市场承压。

瑞银全球财富管理首席投资官马克·海费勒（Mark Haefele）在最新报告中称，即将到来的法国大选形势复杂，对各种资产类别都有重大影响。巴克莱银行近期的一份报告指出，如果马克龙联盟在议会中失去更多席位，将使政府治理变得更加困难。政府不太可能通过有意义的立法来改善公共财政前景、促进增长或实施产业政策。此外，这种情况还增加了政治僵局和不信任投票的风险。

美银美林在最新的报告中列出了三种可能情景，并强调如果国民联盟获胜，将对市场造成更大冲击。尽管马克龙本人已经排除了在大败后辞职的可能性，但巴克莱认为，如果发生这种情况，新的总统选举可能导致国民联盟控制议会，从而更广泛地实施其政策议程。

周一，法国股市小幅走高，但仍未走出提前选举带来的恐慌。欧洲经济政策不确定性指数的上升可能会对股市造成阻力，美银美林维持对法国股市的低配立场。美银美林还表示，政治不确定性可能会持续压低法国银行类股，如果国民联盟赢得多数席位，可能会带来更高的股本成本和银行业盈利能力的下行风险。

自提前大选消息公布以来，欧元兑美元汇率震荡下跌，目前在1.07附近浮动。美银美林和巴克莱均认为，法国政治的不确定性可能会增加欧元的下行风险，尤其是在国民联盟胜出的情况下。马克龙大获全胜是最有利于欧元的情景，即便以微弱优势获胜也有利于欧元。

巴克莱指出，瑞士法郎可能因避险资金流动而受益，而对俄罗斯紧张局势敏感的货币如波兰兹罗提和匈牙利福林可能因地缘政治风险溢价和欧盟转移支付的不确定性而受到挤压。至于债券市场，巴克莱认为，政治不确定性增加了法国国债的净发行挑战，导致法国国债相对于其他欧洲政府债券表现不佳，预计两者利差将扩大。美银美林预计，在大多数情况下，10年期法国国债与德国国债的利差将在57个基点附近，比之前扩大了约12个基点。